11月27日，華安證券（600909）發(fā)布一篇機械設(shè)備行業(yè)的研究報告，報告指出，復(fù)蘇趨勢初顯，選擇優(yōu)質(zhì)細分行業(yè)投資。

　　報告具體內(nèi)容如下：

　　2023年三季度機械指數(shù)表現(xiàn)弱于多數(shù)行業(yè) 從指數(shù)來看，截至2023年11月24日，中信機械指數(shù)下跌1.92%，相對深圳成指、上證指數(shù)、中證1000的超額收益為9.57%、0.51%和2.88%，整體表現(xiàn)較優(yōu)。但單三季度而言，中信機械指數(shù)下跌8.21%，相對深圳成指、上證指數(shù)、中證1000的超額收益為-5.95%、-0.82%和-1.44%。從中信指數(shù)30個行業(yè)分類來看，截至2023年11月24日，機械指數(shù)下跌1.92%，排名第15位，表現(xiàn)居中。單三季度，機械指數(shù)下跌8.21%，位列行業(yè)指數(shù)跌幅榜前五。 行業(yè)整體延續(xù)中報的改善趨勢，當(dāng)前板塊估值較低，機構(gòu)持倉較高 2023三季報顯示，收入和歸母凈利均增長的公司由去年同期的233家（占比41%）上升至282家（占比48%）；收入和利潤均下滑的公司數(shù)量由去年同期的178家（31%）下降至156家（26%）。估值方面，截至2023年11月24日，中信機械設(shè)備行業(yè)估值PE（TTM剔除負值）為25倍，低于近五年來中位數(shù)水平28倍，整體處于低位。從機構(gòu)持股來看，我們選取全部公募基金（非貨幣），2010年-2023前三季度每年平均持有機械上市公司市值占其凈資產(chǎn)的比率在2.2%-4.6%區(qū)間波動。2022年末該比值為4.3%，2023Q3比值上漲至4.5%，相對處于歷史高位。 細分行業(yè)投資建議 三季報之后，市場整體情緒較好，熱點活躍，疊加政策發(fā)力、經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期，機械板塊整體表現(xiàn)較好?；谌緢髾C械細分行業(yè)公司數(shù)據(jù)及行業(yè)關(guān)鍵指標，我們建議關(guān)注以下行業(yè)： 1、通用設(shè)備：需求回升，看好行業(yè)未來彈性。細分來看，1）機床設(shè)備：2023年9月中國金屬切削機床產(chǎn)量5.44萬臺，同比增加12.5%，10月產(chǎn)量5.30萬臺，同比增加23.3%，連續(xù)實現(xiàn)兩位數(shù)增長，行業(yè)有望迎來上行周期。2）刀具行業(yè)：鈦合金新方向帶動相關(guān)刀具需求增加。9月12日，蘋果年度發(fā)布會宣布iPhone15Pro系列將使用鈦合金設(shè)計，采用鈦合金邊框，華為、小米也相繼宣布將使用鈦合金，鈦合金滲透率提高將帶動刀具等耗材需求增加。 2、工程機械：內(nèi)需有望企穩(wěn)，外銷空間仍大。從出口數(shù)據(jù)看，2023年1-9月工程機械出口金額371.1億美元，同比增長13.9%；出口數(shù)量累計495700臺，同比增長9.11%，在海外供應(yīng)鏈恢復(fù)、高基數(shù)背景下依舊保持增長趨勢。對于四季度以及明年板塊行情，我們認為，1）國內(nèi)：筑底承壓狀態(tài)有望得到改善。四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，資金將在今、明兩年使用，隨著資金逐步到位，有望帶動工程機械內(nèi)需邊際改善。2）出口：主要目標是份額提升。在海外供應(yīng)鏈恢復(fù)背景下，國內(nèi)廠商面對的考驗更為嚴峻，隨著國產(chǎn)廠商渠道建設(shè)完善，直銷占比提升，海內(nèi)份額有望保持提升態(tài)勢。 3、叉車行業(yè)：行業(yè)需求恢復(fù)帶動營收高增。叉車行業(yè)內(nèi)資品牌兩家龍頭公司基于成本下行和鋰電化、國際化進展順利，2023年前三季度業(yè)績較去年同期均顯著恢復(fù)，均實現(xiàn)了高速增長。往后展望，伴隨著電動化滲透率逐步提升，叉車行業(yè)內(nèi)需逐步恢復(fù)及外銷繼續(xù)保持強勁勢頭是拉動業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。 4、核電設(shè)備：發(fā)展前景廣闊。隨著核電重啟，新項目機組開工建設(shè)，國內(nèi)核電產(chǎn)量穩(wěn)步提升。預(yù)計到2035年，我國核能發(fā)電量在總發(fā)電量的占比將達到10%左右，相比2022年翻倍，有望帶動核電設(shè)備需求高增。 5、儀器儀表：營收穩(wěn)步增長，看好電子測量儀器行業(yè)發(fā)展前景。受益于全球經(jīng)濟的增長、工業(yè)技術(shù)水平的提升，全球電子測量儀器市場規(guī)模保持持續(xù)上升的增長勢態(tài)。Q3電子測量儀器行業(yè)營收、利潤增速放緩，主要系國內(nèi)宏觀經(jīng)濟波動，下游需求階段性低迷所致。預(yù)計9-10月需求逐步修復(fù)，隨著經(jīng)濟大環(huán)境的逐步企穩(wěn)和恢復(fù)，新產(chǎn)品放量，四季度增速有望改善。 6、3C自動化設(shè)備：消費電子回暖有望帶動行業(yè)增長。3C自動化設(shè)備緊跟信息化發(fā)展，2022年中國3C自動化設(shè)備行業(yè)市場規(guī)模2349億元。預(yù)測，2029年中國3C自動化設(shè)備行業(yè)市場規(guī)模3830億元。隨著三季度蘋果、華為等頭部品牌推出新品，全球智能手機出貨量跌幅已收窄至1%，新一輪高端旗艦機發(fā)布將釋放此前延后的換機需求，2024年手機市場有望迎來新一輪復(fù)蘇。 7、光伏設(shè)備：下游持續(xù)高景氣，關(guān)注新技術(shù)帶來的格局變化。根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2023年前三季度，全國光伏新增裝機128.94GW，同比增長145%，其中集中式光伏61.8GW，分布式光伏67.14GW，光伏新增裝機量持續(xù)高景氣。受上游硅料價格下行催化，及光伏技術(shù)升級帶動，未來光伏設(shè)備仍然具有良好的細分投資機會。 風(fēng)險提示 1）經(jīng)濟增長低于預(yù)期；2）行業(yè)整體業(yè)績低于預(yù)期；3）發(fā)展經(jīng)濟的政策力度低于預(yù)期；4）海外市場需求的不確定性；5）權(quán)益市場波動過大。